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私募基金经理投资笔记 精彩章节试读

今天是2024年8月6日，周二。

开篇不想搞得那么严肃，一边讲故事，一边学习，先讲一个牛顿炒股的故事。

“我可以算准天体的运行轨迹，但算不清股市的疯狂”。

这是人类科学史上最重要的科学家，没有之一，智商高达190的牛顿在股市上为后世做出的贡献，总结成现代的话语就是：股市有风险，投资需谨慎！

牛顿在数学、物理学、天文学等方面均取得了伟大的建树，是一位天才也是全才。

但是，智商高达190的牛顿，也没有逃脱在股市被割韭菜的命运。

1642年的圣诞节，遗腹子牛顿出生在英国。

关于牛顿在科学领域的故事，相信大家都耳熟能详，我们就讲一点牛顿在股市方面的故事。

牛顿身上的光环，除了数学家、物理学家、天文学家等等之外，他还曾是一名炼金术士。

最早的炼金术士是古希腊时期的一批工匠，亚里士多德曾经提出过一个观点，那就是一种物质在和别的元素结合时会丧失其全部特性，变成崭新的物质。

这批古希腊工匠认为，按照亚里士多德这个观点，那些廉价的金属经过特定处理后，必然会变成价值连城的黄金。

牛顿对于炼金术的研究其实从大学时代就己经开始，他曾在他的房间后面，也就是剑桥大学大门口与三一学院礼拜堂之间的花园里，设立了一个简陋的实验室，专门进行光学和炼金术实验。

据史料记载，牛顿非常痴迷于“炼金术”，在这方面花费的时间比在神学研究上要多得多。

很显然，牛顿的炼金术并没有成功为其炼取黄金，于是聪明的牛顿开始试图从股市中寻求自己的金融炼金术。

晚年的牛顿脱离了科学研究，从科学家转变成了造币厂厂长、皇家学会会长等管理岗位，与此同时，也成为了一名股票投资者。

1720年，人类历史上第一次股市危机在英国爆发，那就是史上有名的“南海泡沫”事件。

“南海泡沫”事件是全球证券市场发展史上第一次出现投机泡沫事件，而事件发生的根本原因，就是投机者的过度投机冒险，加上股市制度的不健全，信息欺诈、商业贿赂、政商勾结、内幕交易、疯狂套现等丑闻屡屡上演，最终导致泡沫破裂，一地鸡毛。

1711年，英国南海股份公司（south sea company）成立，对外宣称主营业务是开发南美洲的金银矿藏以及海外贸易，但是实际上，这个公司纯粹是一个为解决英国政府债务而设立的骗子公司，并且还是国企，其领导班子由政府任命，但是为了掩人耳目，或者说为了后续吸引更多的投资者入局，南海股份吸纳了一些英国富豪作为股东。

那个群雄逐鹿的年代，各国为了争夺海上霸主地位，战争那是家常便饭。

17到18世纪初，英国干废了荷兰，成为新的海上霸主，同时也成为全球新的贸易和金融中心，对外贸易和国内工业快速发展，英国民众的腰包越来越鼓。

虽然民众腰包越来越鼓，但英国政府的日子却过得紧巴巴。

经过10多年的西班牙王位继承战争，英国政府军费开支巨大，债台高筑。

在1711年的时候，英国的政府债务己经高达1000万英镑。

民众有钱找投资，政府缺钱打主意，在这个背景下，南海股份公司成立了，很显然，公司的使命就是解决这部分庞大的政府债务。

南海公司刚成立，就以“债券换股票”的形式认购了1000万英镑的政府短期债务，实际上，说好听点，南海公司就类似于如今的政府融资平台部门，主要职责就是缓解英国政府的财政压力。

同时，作为回报，英国政府对南海公司经营的各类商品实行永久性退税待遇，并授予公司在南美洲进行贸易的垄断权。

什么是“债券换股票”？

其实就有一点现在可转债的雏形了，简单来说，就是政府将持有的股票用于偿还政府的欠债。

最终大家都不找英国政府还债了，而是用换成的南海公司股票在市场上卖掉收回现金就可以了。

所以很显然，南海公司要做的，就是把股价吹上去，把泡沫做大。

如此一来，不但前期换了股的这些人会有巨额账面浮盈，也能吸引更多的债券持有者跟风转股，同时吸引类似牛顿这样的大众投资者。

由于南海公司获得了英国政府的各项优惠政策，市场地位瞬间大幅提升，有了政府信用背书，投资者趋之若鹜。

但是，南海公司的真实经营一首都很惨淡，尤其是英国与西班牙关系恶化后，南海公司的海外贸易业务陷入停滞。

为了掩盖公司的真实经营状况，公司管理层不择手段，进行业绩欺诈。

比如宣称公司在墨西哥和秘鲁海岸发现了储量巨大的金矿。

这些消息令业绩不佳的南海股价，叠创新高。

太阳底下没有新鲜事，类似的业绩欺诈、商业操纵在之后几百年的证券市场层出不穷，但万变不离其宗。

牛顿在全民炒股的热潮中，也没有成为“落伍者”，积极加入了炒股大军。

1719年，己经77岁高龄的牛顿，入市了。

当年牛顿在约120英镑/股的价格买入了南海股票，短短数月之后，在270英镑/股的价格全部抛出，资金瞬间翻倍，小赚5000英镑。

如果牛顿这时候收手，或许会多一个“投资家”的头衔。

但是赚钱会上瘾，牛顿在股市上也是凡人，尤其是赚了快钱之后，要想及时收手，难于登天。

牛顿本想等股价回调之后，再重新买入，无奈股价就如同窜天猴，头也不回蹭蹭蹭往上涨。

牛顿一个朋友在500英镑/股买入后，大发其财，财富自由，牛顿开始坐不住了。

当股价达到600英镑/股时，牛顿再也按捺不住，重仓杀入股市。

这次他将止盈点设在了1200英镑/股，就如同第一次操作时，翻倍止盈。

1720年左右，南海公司又炮制了巨额国债管理计划，这个计划一经抛出，再一次引发了一场全民炒股狂潮，而其股价泡沫，也在这一年达到顶峰，短短数天时间，股价涨到了800英镑，又经过3个月时间，在南海公司不断的炒作和全民狂热的投机加持下，股价达到了1000英镑。

此时的牛顿并没有出手抛售自己持有的股票，因为还没有达到他的止盈点，闲暇无事牛顿依然会坐在那棵苹果树下喝茶。

但是危险己经悄然来临。

泡沫破裂的前兆，就是不分老少妇孺都在高谈阔论股票，所以当我们看到周围人都在谈论股票的时候，就应该果断离场了。

不过，科学巨人牛顿，并没有这么做。

没有实际业绩支撑的股价注定是空中楼阁，所有的谎言和泡沫都有被戳破的那一天。

1720年短短一个月时间，南海公司的股价就从1000英镑跌倒了700英镑，此时英国议会紧急通过了几项提案，但是对股价毫无作用。

几天之后，股价进一步狂泄到400英镑，无数家庭因此破产，不少股民甚至沦为乞丐。

为了挽救公众信心，英格兰银行认购了300万英镑的南海公司股票，政府也采取了一系列措施，但是依然未能阻止股价的下跌，很快便跌到了135英镑。

人类历史上第一次股市泡沫破裂。

牛顿最终以亏损20000英镑割肉离场，早就将其第一次盈利的5000英镑全数亏出。

疯狂的股市让科学的巨人同样沦为了股市的韭菜，因此，即使面对现在市场不好，也不要太过于自责，不是自己水平不够，或许几百年来，从股市赚钱从来就不是一件容易的事情。

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